Ao longo do mês de novembro, a equipe de gestão continuou focando seus esforços nas negociações da RJ da revenda Agrogalaxy, na busca de novas oportunidades de operação e no monitoramento do portfólio atual do fundo. Em relação ao primeiro ponto, o destaque, como fato subsequente, foi a protocolação do Plano de Recuperação Judicial feito pela empresa na Comarca de Goiás, no dia 02 de dezembro. Ainda que seja cedo para tomá-lo como conclusivo, o plano inicial prevê condições especiais para credores colaboradores da empresa. Desta forma, em conjunto com seus assessores jurídicos, a gestão tem como principal foco atual o trabalho para melhor recuperação do crédito e estuda cenários alternativos para que possa levar em frente as negociações com a companhia, que em breve devem ser melhor detalhados aos cotistas. No campo, no mês de novembro observou-se o bom desenvolvimento inicial da safra de soja, em razão dos bons regimes pluviométricos em grande parte das áreas produtoras brasileiras. Com isso, grande parte das consultorias projetam uma safra brasileira recorde para a oleaginosa, podendo atingir aproximadamente 170 milhões de toneladas (+ 20 milhões versus safra passada). A evolução positiva da soja trouxe uma melhora de humor para o milho com produtores avançando nas compras de sementes para plantar já no decorrer de janeiro, respeitando a melhor janela da cultura. Outro setor que também merece menção foi o de proteínas, com destaque para o boi gordo que disparou em novembro com uma maior restrição de oferta e a demanda resiliente tanto no mercado interna como externo. Para o mercado do frango e do suíno, o contexto do ano de 2024 é inteiro positivo e com novembro bastante animador: maiores cotações desde o ano de 2022 para um e recorde de preço nominal de toda a série histórica para outro, respectivamente. A combinação de bons preços na proteína com menores custos na matéria prima no decorrer de 2024 tende a beneficiar importantes clientes do portfólio dos fundos como Carvalho Dias, BRF e Primato. No decorrer do mês a gestão também fez o monitoramento do portfólio. Um ativo que merece menção é a FS Bio. Após algumas notícias nos últimos meses mencionando uma deterioração dos indicadores de crédito, a empresa divulgou no decorrer do mês os resultados de Setembro de 2024 (6 meses do ano fiscal que finaliza em Março). A empresa demonstrou um forte resultado operacional, combinado pelos bons preços na venda do etanol e principalmente pela queda do custo de produção em decorrência do preço mais baixo do milho. Reforçou a boa liquidez com caixa suficiente para amortizar 2 anos da dívida financeira e reduziu os indicadores de alavancagem com a Dívida Líquida/EBTIDA saindo de 7,3x para 4,9x e com perspectiva de ficar próximo a 3x no encerramento do ano fiscal. No mês, o resultado caixa do XPAG foi de R$ 0,0722/cota. Já o resultado contábil foi de R$0,0850/cota, penalizado pela abertura da curva de juros futuros durante o período. Ao longo do mês de novembro, o fundo investiu R$ 362 mil do CRA (CRA021000RX) de risco Minerva, já presente no portfólio do XPAG. Além disso, houve as seguintes alienações:
- R$ 1,35 milhão do CRA (CRA0240053E) de risco Carvalho Dias,
- R$ 824 mil do CRA (CRA022002H1) de risco Flora,
- R$ 223 mil do CRA (CRA023004SA) de risco Usina Santa Fé,
- R$ 180 mil do CRA (CRA021005QS) de risco UISA,
- R$ 179 mil do CRA (CRA023008N6) de risco ACP e
- R$ 140 mil do CRA (CRA02300CNN) de risco Bevap
