Após um positivo ano de 2024 para o portfólio do RBR Log, conforme detalhamos no relatório gerencial de dez/24, elencamos abaixo a visão do time de gestão para 2025.
Com relação à carteira atual de inquilinos, ainda que haja 26% dos contratos de locação do Fundo com vencimento esperado para este ano (todos referentes ao galpão Extrema II), a equipe possui uma visão bastante positiva para a renovação dos contratos atuais, exercendo uma postura ativa com conversas com todos esses locatários a fim de estender os prazos contratuais. Em complemento ao Fato Relevante, divulgado em 31 de janeiro de 2025, em relação à rescisão antecipada dos módulos C1 e C2, a gestão espera anunciar em breve a reposição da ocupação do espaço, reforçando a visão de forte demanda no ativo. No que se refere ao ativo CL Imigrantes V – Maria Loprete em desenvolvimento, a obra está prevista para ser entregue em set/25. As obras do CL Imigrantes V – Maria Loprete, localizado em São Bernardo do Campo/SP, em que o fundo possui 2,82% de participação, estão em andamento e apresentando um leve desvio em relação ao planejamento devido às constantes chuvas desta época do ano, sem alteração no prazo de entrega previsto de setembro/2025. A terraplenagem e as fundações já estão praticamente finalizadas, e o estágio principal da obra está sendo o içamento dos pilares e a montagem da cobertura metálica. No âmbito da comercialização, o mercado do ABC segue bastante aquecido e começamos a observar potenciais locatários avaliando o ativo para futuros projetos.
Com este novo ativo, o portfólio passa a contar com exposição a praça de São Bernardo do Campo – SP, uma das mais demandadas pelos locatários pela proximidade com a capital paulista. Com o recebimento de parcelas da transação envolvendo fração do galpão WT RBR Log, o fundo também está com o caixa líquido (isto é, seu caixa é superior a suas obrigações a prazo), não havendo nenhuma pressão com relação a estrutura de capital do RBR Log.
Como próximos passos, seguiremos com a amortização antecipada do CRI, desalavancando o Fundo por completo. Adicionalmente, a gestão sempre buscará extrair valor através de novas reciclagens de ativos ao longo de 2025, porém sem a obrigação de desinvestimento em um ambiente de mercado desafiador para fazer frente a quaisquer compromissos. Olhando para destinação do capital disponível ou decorrente de eventuais vendas, buscaremos com calma oportunidades de aquisição em praças consolidadas no mercado logístico. Com os juros elevados e, consequentemente, o aumento do custo de dívidas no mercado em geral, estamos atentos a pressões vendedoras que possam surgir diante da necessidade de liquidez em tal cenário.
Considerando o cenário atual do portfólio e os reajustes previstos em contratos, temos para o 1º semestre de 2025 uma perspectiva de dividendos na casa de R$0,75/cota. Importante ressaltar que tal direcionamento não se trata, e nunca será, uma garantia de rentabilidade, e sim uma projeção do time de gestão com base nas informações disponíveis atuais.
O Fundo distribuiu rendimentos no valor total de R$ 4,75 MM, equivalente a R$ 0,71/cota (RBRL11). Esse valor equivale a um dividend yield de 14,64 % a.a. (cota base fechamento janeiro/25: R$ 62,00).
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