O Fundo distribuirá R$0,90 por cota a serem pagos no dia 12 de dezembro de 2024, repassando majoritariamente a inflação de setembro, que foi de 0,44% a.m. Lembrando que o mês de novembro teve apenas 19 dias úteis, menor número de dias uteis do ano. Para dezembro já temos, divulgada pelo IBGE, a inflação de outubro de 0,56% a.m. que será base para os dividendos do presente mês. Quando comparamos a taxa média da carteira (patrimonial) com a NTN-B de maio de 2027 (“B-27”), que possui vencimento mais próximo da duration do Fundo, 2,6 anos, a carteira do VCJR11 apresenta uma rentabilidade de 3,31% acima do retorno desse papel, uma vez que a B-27 está cotada em IPCA + 7,28% a.a.. No fechamento do mês, o VCJR11 possuía um deságio de cerca de 13,27% em relação a sua cota patrimonial. Para os cotistas entrantes via mercado secundário, seria o equivalente a comprar um fundo com uma carteira que remunera IPCA + 16,24% a.a., ou B-27 + 8,35% a.a.. Mesmo sendo indexado ao IPCA, o VCJR11 segue com remuneração acima do CDI. Esse dividendo representa uma rentabilidade líquida de IR de 139% do CDI para o investidor pessoa física sobre a cota de fechamento de novembro de 2024. Isso equivale a um Dividend Yield mensal de 1,10% (13,17% anualizado). No mês de novembro, o Fundo desembolsou R$ 9 milhões, de um total de R$ 40 milhões, em uma nova operação para desenvolvimento de empreendimento imobiliário no bairro do Itaim em São Paulo pela incorporadora Unacorp. A operação conta com garantias de aval, alienação fiduciária de unidades futuras, de cotas, de terreno e galpão logístico, além de cessão fiduciária de recebíveis. O Fundo está com 106,2% do PL alocado, sendo 96,7% do PL em CRI e FII. Aproximadamente 79% das nossas operações possuem garantias concentradas no estado de São Paulo. Em linha com a filosofia da Vectis Gestão de manter uma originação e estruturação proprietárias, o Fundo possui a totalidade ou maioria dos votos em CRI representativos de R$1,26bi, o que representa 95% da carteira de CRI, ou 91% do PL do VCJR11 em 29/11/2024. Com isso, o Fundo encerrou o mês com R$1,47bi alocados, tendo R$86,2 milhões em operações compromissadas reversas. Tais operações possuem vencimento longo, permitindo maior monitoramento e controle de risco e liquidez de acordo com as políticas de gestão de risco da Gestora que, dentre outros, considera um percentual máximo para essas operações e critérios de custo a serem seguidos.
1 Considera o spread sobre o IPCA das NTN-B27 em 29/11/2024.
2 Dividend Yield calculado utilizando o dividendo pago pelo Fundo dentro do mês corrente, multiplicado por 12, e dividido pelo preço da cota no último pregão do mês corrente.
